一家无产品、无营收、无利润的公司在上市不足三个月内股价飙涨50倍卢深策略,随后单日闪崩逾50%,引发了市场对创新药投资风险和指数纳入机制的质疑。
9月16日,港股创新药企药捷安康-B(02617.HK)上演了一场史诗级的股价过山车行情。早盘暴涨超过50%,股价一度达到679.5港元的历史高点;午后却急速闪崩,最终收报192港元,单日跌幅达53.73%。这家今年6月23日以13.15港元发行价上市的公司,在短短不到三个月时间内,股价较发行价飙涨近50倍,市值一度突破2600亿港元。
药捷安康成立于2014年卢深策略,是一家处于注册临床阶段的生物制药公司,专注于肿瘤、炎症及心脏代谢疾病的小分子创新疗法。截至2025年上半年,公司营收为零,亏损达1.23亿元。公司没有任何商业化产品,收入主要依赖对外授权的里程碑付款。股票名称中的“-B”后缀是港交所对未盈利生物科技公司的特殊标记,提醒投资者这类公司风险显著高于普通上市公司。
药捷安康股价暴涨受多重因素推动。9月8日,公司被纳入港股通标的名单,为内地资金涌入打开通道。9月10日,公司公告其核心产品替恩戈替尼(TT-00420)的一项乳腺癌II期临床试验获得国家药监局默示许可。该产品是一种多靶点激酶抑制剂,目前正在中美两地开展胆管癌、前列腺癌、乳腺癌等实体瘤试验。
药捷安康流通盘极小,成为股价剧烈波动隐形推手。公司总股本3.97亿股中,仅有1528.10万股可供二级市场交易,占比不到4%。这意味着少量资金就能显著影响股价,容易产生暴涨暴跌现象。9月15日,药捷安康大涨超100%,换手率只有4.78%,并不算高。
药捷安康在9月8日被纳入多只指数成分股,包括恒生综合指数和恒生创新药指数等。这使得跟踪相关指数的ETF基金被迫被动买入公司股票。据估算,跟踪国证港股通创新药指数的5只ETF规模约250亿元,需买入超5亿元药捷安康股票。国证指数公司将上市不足三个月的公司纳入指数引发市场争议。市场人士质疑这种操作不够审慎。
药捷安康的暴涨暴跌不仅牵动市场目光,也直接影响到跟踪创新药指数的相关ETF。9月17日,多只港股创新药ETF占据跨境ETF跌幅榜前列,多只产品跌超1%。创新药投资本身具有高风险特性,带“B”标识的未盈利生物科技公司更是风险显著高于普通上市公司。这些企业往往完全依赖技术突破或药物获批才能产生未来收入,股价对研发进展和监管审批高度敏感。
药捷安康在9月17日开盘报185港元,盘中振幅仍达45.78%卢深策略,显示市场博弈情绪持续升温。多位市场人士指出,创新药企业的股价高波动本是行业特性,但投资者应该清醒认识到:创新药投资不应等同于赌博。真正能让一家创新药企业穿越周期的,从来不是市场情绪,而是临床数据的硬实力和商业化的造血能力。
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